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html模版1月房企融资规模同比降七成,并购债实现首发

本月要点

? 融资概况:单月融资下滑,开年融资疲软。

? 融资结构:并购债登场,多笔海外债展期。

? 融资利率:累计平均利率同比下降,房企融资成本压力缓解。

? 企业融资动态:绿城发行规模最大,上坤融资成本最高。

融资概况:

单月融资下滑,开年融资疲软

中指研究院监测,2022年1月房地产企业融资总额为792.2亿元,同比下降70.3%,环比下降16.6%,单月融资规模同比连续11个月下降。行业平均利率为4.13%,同比下降1.72个百分点,较上月下降0.99个百分点。开年行业融资并未出现明显放松迹象。

数据来源:中指数据CREIS(点击试用)

2019-2021年的1月融资总额分别为2823.3亿元、2246.7亿元及2664.6亿元,分别占到全年融资总额的12.2%、9.4%和15.1%,可以说房企在1月的融资情况对全年来说至关重要。然而今年1月的融资总额不及上年的三分之一,延续了上年四季度的疲软态势,未能形成良好开局。多家房企的海外债、信托无法按期兑付,偿债能力减弱造成投资人更为审慎,是融资总额大幅下降的主要因素。

融资结构:

并购债登场,多笔海外债展期

从融资结构来看1月信用债规模占比37.8%,海外债占比12.1%,信托融资占比13.7%,ABS融资占比36.4%。

数据来源:中指数据CREIS(点击试用)

具体来看,房地产行业信用债融资同比下降53.6%,环比微降2.8%;海外债融资同比下降88.0%,环比大幅上升96.4%,主要为近期海外债发行规模持续过低,导致基数较低所致;信托融资同比下降83.9%,环比下降60.2%;ABS融资同比下降47.2%,环比下降9.9%。各渠道同比均出现大幅下降,信托收缩最为显著。

1月信用债发行规模与上月相当,但从融资目的来看出现了新的变动。本月招商蛇口(001979)、建发分别发行12,环亚国际官方网站.9亿元和10亿元的并购债,表明关于推动收并购融资的政策已经在央企、地方国企层面落地。同时浦发银行(600000)也成功发行首单并购主体债券,主要用于收并购类贷款的发放。结合政策导向可以推断,收并购类融资将成为优质房企新的融资渠道。

从历史来看,1月本是海外债集中发行的月份,但本月融资不足百亿元,海外债融资能力短期内难以恢复。但与此同时,也有5家房企的交换要约获得同意,在债券到期前成功展期,避免了违约风险,说明海外投资人对相关房企的资产质量、经营能力有一定的认可,认为其可以在未来一定时间内缓解流动性压力。成功展期的房企要抓紧缓冲期,通过积极处置资产、提高销售能力等手段回笼资金,尽快走出流动性危机。

信托融资受近期频繁出现的风险事件影响,规模进一步回落。

随着新增计划审批的加速,ABS再度进入回暖阶段,其中以供应链ABS最为明显。受政策等因素影响,供应链融资规模一度大幅回落,2021年11月不足50亿,为年度最低点,而1月再度超过200亿,占ABS总融资的77.3%。

数据来源:中指数据CREIS(点击试用)

融资利率:

累计平均利率同比下降,房企融资成本压力缓解

从融资利率来看,本月发行的信用债平均利率为3.99%,同比下降1.22个百分点,环比下降0.77个百分点;海外债发行利率为5.56%,同比下降1.01个百分点,环比下降2.01个百分点,碧桂园、华发等优质房企拉低了发行成本;信托融资利率托融资平均利率为7.49%,同环比基本持平;ABS平均利率为3.15%,同比下降1.27个百分点,环比下降0.4个百分点。

数据来源:中指数据CREIS(点击试用)

企业融资动态:

绿城发行规模最大,上坤融资成本最高

从典型房企债券发行来看,本月绿城融资额度最高,合计人民币51.3亿元,平均融资利率3.0%。具体来看,典型房企中信用债利率最高的为建发的并购债(品种二),利率为4.5%;最低为苏高新发行的短期融资券,利率为2.45%。公开发行的海外债方面,绿城发行的增信债券利率最低,为2.3%,上坤最高为13.5%;碧桂园单笔融资规模最大,为39亿港币。

表:典型企业1月债券发行统计

备注:规模单位为亿元,海外债按当月最后一天汇率换算为人民币,利率单位为%    

数据来源:中指数据CREIS

本文首发于微信公众号:中指研究院。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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